蓝天燃气2025年实现收入40.56亿元 近三年现金分红比例达326%

4月21日，蓝天燃气(605368.SH)发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。公告显示，2025年，公司实现营业收入40.56亿元，归母净利润2.82亿元;2026年一季度，公司实现营业收入12.24亿元实盘配资风险，归母净利润8580.34万元。

尽管受宏观经济及行业供需波动影响，蓝天燃气短期业绩承压，但经营现金流保持稳健。2025年经营活动产生的现金流量净额达4.34亿元，同时，2026年一季度经营性现金流净额为1.12亿元，同比高增219.37%，体现出公司较强的资金管理能力和经营韧性。

中下游一体化夯实发展韧性 高分红策略强化股东回报

作为河南省内天然气支干线管网覆盖范围较广、输气规模较大的综合性燃气企业，蓝天燃气已形成“长输管线+城市燃气”的中下游一体化产业链布局，并发挥专业化、规模化的经营优势，不断扩大管网覆盖范围，加快拓展城市及乡镇燃气业务，进一步向下游产业链条延伸，夯实发展韧性。

分业务板块，管道天然气销售业务方面，2025年公司实现收入17.38亿元，受国内天然气市场需求偏弱影响，公司天然气销售同比下降，同时叠加公司推行“一厂一策”的灵活定价，虽短期管道天然气毛差压缩但以价换量巩固省内的市场份额。城市燃气业务方面，2025年实现收入17.94亿元，虽居民气价顺价滞后压力犹存，但随着国内多地陆续推进气价联动机制，预计有望增厚公司利润。此外，燃气安装工程业务、代输天然气业务展现出较强的盈利能力，2025年分别实现收入3.86亿元、0.29亿元，毛利率保持良好水平，同时公司加快拓展乡镇燃气业务推动业务稳步向好。此外，公司积极推进燃气增值业务，2025年其他业务方面实现收入1.03亿元，毛利率同比提升至68.53%。

在积极应对行业短期挑战的同时，公司持续以高分红回馈股东。上市以来，蓝天燃气始终致力于为所有股东创造价值，持续提升投资者获得感。公告显示，2023年度累计每10股分红10元并转4股，2024年度累计每10股分红9元，2025年度累计每10股分红4元，上述年度的现金分红分别占对应年度实现的归属于母公司股东净利润的83.55%、126.93%、101.36%。最近三个会计年度累计现金分红约15亿元，现金分红比例达326.30%。

地缘变局催化能源安全重估 政策组合拳重塑行业盈利格局

当前，全球天然气市场正经历深刻的结构性调整。中东地缘局势持续紧张虽带来阶段性波动，但也为天然气中下游产业链带来了积极的结构性利好。一方面，地缘风险正加速全球气源多元化布局，国内储气调峰、管网互联互通等能源基础设施建设将持续提速，以增强供应稳定;另一方面，国际气价波动也有望推动国内天然气价格顺价疏导机制加快落地，有效打通成本传导环节，持续改善城燃行业盈利环境。

政策端密集发力亦为区域燃气企业注入强心剂。2025年9月，国家发改委令第33号公布《油气管网设施公平开放监管办法》，有望提升资源配置效率，让更多来源的油气进入干线管网，降低区域燃气企业的管网接入门槛和成本，提高供气灵活性;同年10月，国家发改委令第35号公布《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》，有望终结分段规划乱象，有利于区域企业接入国家管网，提升供气可靠性，并推动行业技术升级。此外，在国家发改委、国家能源局发布的《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》指引下，2026年开年以来全国多地陆续启动天然气价格调整工作，随着相关价格联动机制的落地推进，未来将为包括蓝天燃气在内的更多企业成本疏导提供有利条件。

中长期来看，“十五五”规划建议将天然气定位为基础支柱能源，从“保供者”向“系统优化者”转变，预计到2030年天然气占一次能源消费比重提升至15%以上;碳排放权交易体系与天然气消费联动，预计到2027年天然气替代煤炭减排量将达1.2亿吨二氧化碳。作为清洁能源，天然气在“双碳”目标下的战略地位日益凸显，为区域龙头企业提供了广阔的发展前景。

展望未来，随着宏观经济向好与天然气需求回暖，蓝天燃气有望凭借扎实的管网基础与精细的客户运营，进一步巩固区域龙头地位。公司表示，将坚定立足燃气领域，以持续强化核心业务为发展中心，围绕其积极拓展和延伸上下游产业链，开发增值服务，扩充燃气服务外延，朝着生产销售专业化、市场开发全面化的发展目标迈进，实现从单一天然气供应商到复合能源供应商的转变，持续为投资者创造长期价值。

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