为何日本耗资超700亿美元汇市干预叠加加息，仍未能显著提振日元

　　日本财务大臣片山皋月在外汇领域正愈发陷入进退两难的尴尬处境利好消息。

　　4 至 5 月，日本动用逾 11.7 万亿日元（折合 728 亿美元）外汇储备托举日元，日本央行也将政策利率上调至三十余年新高，但日元兑美元汇率依旧徘徊在 160 关口。

　　道富投资管理资深固定收益策略师卢雅彦表示，此次加息早已被市场充分预期，对日元而言不过是 “伤口中弹后贴一片创可贴”，治标不治本。

　　除此之外，包括片山皋月在内的日本官员在 6 月初多次释放信号，称日本准备针对日元汇率的剧烈波动采取 “果断行动”。颇具讽刺意味的是，这番提前表态削弱了干预行动的突袭效果，进而降低了汇市干预的实际效力。

　　卢雅彦称：“政策制定者把预警释放得太过直白，即便提前出手干预，也只能换来日元短暂回暖。”

　　4 月 30 日，日元兑美元汇率从 160.39 大幅升值至 156.6，市场纷纷猜测日本当局入市干预。次日日元一度走强至 155 附近，随后再度开启贬值走势。

　　专家在接受采访时表示，为遏制日元持续走弱，日本大概率在 5 月初日本黄金周、日元汇率处于 158 附近时再度入市干预，但此举依旧没能阻止日元汇率再度回落逼近 160 关口。

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　　汇市干预与加息未能遏制日元贬值，根源在于拖累日元的各类结构性因素。

　　野村证券市场策略研究首席分析师松泽中周三在研报中表示，尽管日本央行收紧货币政策，但美债收益率依旧居高不下，令所谓的利差交易仍具备吸引力。

　　利差交易指投资者借入日元这类低利率货币，转而投资其他地区高收益资产。

　　当前日本 10 年期国债收益率为 2.64%，而美国 10 年期国债收益率达 4.451%，如此大的利差足以支撑利差交易持续开展。

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　　另一重因素来自政治层面。松泽中表示，高市早苗首相领导的内阁持再通胀立场，倾向宽松货币政策以拉动日本经济增长，这令市场对政策前景存疑，进而限制外资流入日本。

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责任编辑：江学思 利好消息