25年来最猛抛售！

　　曾经疯狂囤金的"黄金大国"，如今正在以前所未有的速度把家底往外搬。

　　俄罗斯央行最新公布的数据显示，其黄金储备在4月再度缩水20万盎司，这已是连续第四个月下降，单月降幅创下近25年之最。从年初算起，俄罗斯已经累计抛出了90万盎司黄金，总储备滑落至2022年3月以来的最低点——2304.76吨。

　　如果按吨来看，1至4月间俄罗斯一口气"吐"掉了27.9吨黄金。上一次出现如此剧烈的减持，还要追溯到2002年——那一年的5月，俄罗斯央行曾在一个月内狂卖41.5吨。

　　要知道，在过去二十多年里，俄罗斯央行几乎一直是黄金市场上最坚定的"多头"。每年几百吨地买，从未在单月卖出超过3.1吨。唯一一次例外是2005年7月，当时也不过卖了7.7吨。而现在，一个月就卖掉了过去二十年都不曾触及的量。

这不是正常操作，这是在"拆东墙补西墙"。

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钱去哪了？三个字：补窟窿

　　Freedom Finance Global首席分析师纳塔利娅·米尔恰科娃一针见血地指出：卖金的第一驱动力，是填补政府那张越撑越大的财政窟窿。

　　截至3月底，俄罗斯联邦预算赤字已膨胀至4.6万亿卢布。而年初油气收入惨淡，如果没有央行从储备中"挤"出来的这笔钱，这个数字恐怕早已突破5万亿大关。

　　第二个原因更耐人寻味——外汇不够用了。 年初出口收入疲软导致外汇储备吃紧，而央行需要用手里的贵金属去换人民币，充实外汇盘子。

　　换句话说，俄罗斯正在把压箱底的黄金，换成能在国际市场上继续流转的硬通货。

　　Finam分析师尼古拉·杜德琴科的判断更为直白："很多央行现在都在这么干——卖黄金，补开支，付军费，稳汇率。俄罗斯只是把这套操作推到了极致。"

一个月前的那笔"神操作"

　　其实早在今年2月，俄罗斯央行就已撕开了这轮抛售的序幕。

　　1月，当国际金价历史性地冲破每盎司5500美元时，俄罗斯果断出手，一个月内卖掉了30万盎司黄金。按当时均价4700美元、峰值5600美元估算，这笔交易为莫斯科带来了大约14亿至17亿美元的真金白银。

　　更讽刺的是，即便抛了这么多，由于金价涨幅实在太猛，俄罗斯黄金储备的账面价值在1月反而涨了23%，飙到了4027亿美元。

卖在了历史最高价附近，不得不说，时机踩得相当精准。 但这也从侧面说明：俄罗斯已经顾不上"划算不划算"了，它需要的是现钱。

国内另一面：老百姓在疯狂抢金

　　央行在往外卖，老百姓却在拼命买。

　　莫斯科交易所的数据显示，4月俄罗斯国内黄金交易量环比暴涨超过350%，达到42.6吨。如果折算成卢布，更是同比飙升500%，总金额高达5344亿卢布（约合71亿美元）。

　　原因不复杂：卢布在贬值，民众对本币的信心在流失，黄金成了普通人能抓住的最后一根稻草。

　　2024年，俄罗斯消费者一共买走了75.6吨黄金，差不多吃掉了全国年产量的四分之一——这是有史以来的最高纪录。而今年的势头，只会更猛。

十年囤金，一朝回吐

　　回顾历史，俄罗斯的黄金储备主要是在2002年至2025年间一步步堆起来的，总量超过1900吨。其中2008至2012年买了500多吨，2014至2019年更是一口气吞下1200吨。

　　但自2020年以来，净购入量仅有区区55.4吨。而从2022年起，购买几乎完全停止，取而代之的是持续的净卖出。

　　俄罗斯是全球第二大黄金生产国，年产量超过300吨。国内矿企也在受益于这波抢购潮——诺里尔斯克镍业今年加大了钯和铂的出口，这两种贵金属今年分别涨了38%和59%，给矿商带来了丰厚回报。

写在最后

　　一个曾经每年吞下数百吨黄金的央行，如今连续四个月向市场"吐金"；一个黄金产量世界第二的国家，老百姓却在恐慌性抢购自家产的金条。

　　这幅画面，本身就是一部浓缩的经济困境史。

　　米尔恰科娃的警告值得重视：在政府支出远超预算目标的当下，这轮"卖金补亏"恐怕远未结束。而一旦实物市场的匮乏感传导至价格端，全球金价的下一站在哪里，或许比所有人预想的都要高。

那个曾经最爱买黄金的玩家，正在变成最大的卖家。这本身，就是最强烈的信号。

END

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责任编辑：孙同怀 开户链接